神奇的达梦数据：核心业务毛利率高达99%，研发费用率却不到同行平均值一半......

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　　神奇的达梦数据：核心业务毛利率高达99%，研发费用率却不到同行平均值一半……

　　来源：IPO日报 

　　近日，武汉达梦数据库股份有限公司（下称“达梦数据”）向上交所递交了招股说明书，拟申请登陆科创板。

　　本次IPO，达梦数据拟公开发行不超过1900万新股，募集资金23.51亿元，将用于数据库管理系统升级项目、新一代云数据库产品建设项目、达梦中国数据库产业基地项目以及达梦研究院建设项目。

　　近年来，公司收入和净利润虽然持续增长，但是应收账款也大幅增长，增速甚至超过收入增幅。此外，公司还较为依赖税收优惠和补贴收入。

　　来源：公司官网

　　毛利率高达99%

　　据悉，达梦数据向大中型公司、企事业单位、党政机关提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品等一系列数据库产品及相关技术服务。公司主营业务收入主要来自于销售数据库管理系统软件及其相关产品、数据及行业解决方案。

　　财务数据方面，2019年-2021年（下称“报告期”），达梦数据分别实现营业收入3.01亿元、4.5亿元、7.43亿元，同比增速分别为50%、65%；同期净利润分别为8374.6万元、1.44亿元、4.38亿元，同比增速分别为71%、204%。

　　可以看出，近年来，公司的业绩大幅攀升。

　　从产品结构来看，公司收入主要包括软件产品使用授权收入、数据及行业解决方案收入、运维服务收入。其中，软件产品使用授权业务收入占公司营业收入的比例较高，分别为69.09%、82.06%及86.4%，呈逐年增长态势。

　　值得一提的是，公司自称数据库软件产品成熟度及标准化程度较高，成本主要包括软件介质、装材料、生产及测试相关人工投入及发货物流费用等，因此，软件产品使用授权业务的毛利率也较高，报告期内一直超过99%。

　　整体来看，报告期内，公司主营业务毛利率分别为80.32%、90.27%和90.6%，毛利率持续增长。公司解释称，主要是因为2020年度高毛利率的软件产品使用授权业务在公司主营业务结构中的比重有较大幅度提高。

　　同期，同行业可比上市公司的主营业务毛利率平均水平分别为81.36%、81.57%及81.73%，远低于公司的毛利率水平。

　　虽然毛利率高于同行，但是公司的研发费用率却开始下滑，且低于同行均值约20个百分点。

　　报告期内，公司研发费用率分别为20.74%、21.46%和15.86%，同行业可比上市公司的研发费用率平均值分别为43.5%、35.56%、36.08%。

　　令人疑惑的是，在研发费用率远低于同行的情况下，公司的毛利率为何又能遥遥领先？

　　截至2022年上半年末，达梦数据共获得软件著作权301项、发明专利196项，其中46项专利发明人/前发明人为在公司兼职/任职的华中科技大学教师。

　　三成来自补贴

　　值得一提的是，华科大旗下产业资本平台华科产业集团曾为公司股东。

　　据悉，2000年，华科产业集团、李杰、蔡友良、龚传佳、冯裕才共同出资设立达梦数据前身达梦有限，其中，华科产业集团以达梦研究所全部资产做价600万元进行出资，出资比例为30%。

　　2019年，受“校企分离”政策影响，华科产业集团将所持公司股份全部转出。

　　截至目前，由于公司股权较为分散，所以公司没有控股股东，实际控制人则为冯裕才，实际控制公司40.5527%的表决权。冯裕才也是出身于华中科技大学。

　　招股书显示，今年已经78岁的冯裕才，1976年至1980年在华中科技大学计算机系任助教；1980年至1984年，在华中科技大学担任讲师；1985年至1989年，在华中科技大学担任副教授；1990年起在华中科技大学担任教授。

　　虽然收入和净利润持续增长，但IPO日报发现，公司净利润中有近三成来自补贴收入。

　　报告期内，公司税收返还及优惠政策所涉及的金额分别为3703.9万元、6793.4万元和1.12亿元，占营业收入比重分别为12.28%、15.09%和15.08%。

　　招股书显示，公司享受的主要税收优惠包括软件产品增值税即征即退政策、高新技术企业所得税优惠政策、国家规划布局内重点软件企业所得税优惠政策、研发费用加计扣除等。

　　除上述税收优惠外，报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别1586.8万元、2451.16万元和1.31亿元，占营业收入比重分别为5.26%、5.44%、17.67%，占同期净利之比为18.95%、17.03%、29.95%。

　　对此，公司也指出，报告期内，公司政府补助以科研项目相关的政府补助为主，该等补助就项目本身而言具有偶发性和不确定性，因此相关政府补助存在一定的不可持续性。

　　此外，公司的应收账款也大幅增长，增速甚至超过收入增幅。

　　报告期各期末，达梦数据库应收账款余额分别为9627.90万元、1.55亿元和3.48亿元，占营业收入的比例分别为31.92%、34.44%和46.88%，占比持续上升。其中，2021年的应收账款余额增速为125%，而营收增速仅为65%。

　　对此，公司也表示，随着公司未来营收规模增大，公司应收账款余额也将逐年增加。若未来客户资金周转出现问题或公司对应收账款管理不善，将导致部分应收账款可能无法及时回收，进而影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，给公司的日常经营造成一定资金压力。

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责任编辑：杨红卜